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黃金期權正式掛牌上市 黃金企業風險管理更加靈活有效

  市場終于迎來了基于黃金期貨合約的期權“保險”。12月20日上午9時整,上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)交易大廳內觀者如堵,來自監管部門、行業協會、黃金產業鏈上下游企業、銀行等的與會嘉賓都在注視著黃金期權的正式掛牌交易。

  黃金行業是我國的戰略性行業之一,近年來,我國黃金市場的國際影響力不斷提升,國內黃金行業規模逐漸擴大,上市11年之久的黃金期貨品種也已經成為國內貴金屬企業風險管理的重要工具,我國黃金期貨市場的國內外影響力與日俱增。

  期權作為重要風險管理工具,能夠進一步豐富和精細化期貨市場的風險管理。上期所黨委書記、理事長姜巖在黃金期權上市儀式上表示,在我國深化金融供給側結構性改革的大背景下,上市黃金期權是對黃金期貨的有效補充,將進一步滿足實體企業多元化、精細化、個性化的風險管理需求,有利于提高市場風險管理的靈活性,完善黃金期貨市場投資者結構和黃金價格形成機制,促進場內場外市場協調發展。

  助力提升黃金行業國際影響力

  兼具商品屬性和金融屬性的黃金,是全球重要的避險資產。“黃金企業在進行生產經營決策時往往會面臨一定的市場風險,具有強烈的風險管理方面的需求。”山東黃金集團總經理李國紅向《金融時報》記者表示。事實上,僅僅利用黃金期貨防范風險已不足以滿足貴金屬企業多樣化的風險管理需求,市場對推出黃金期權的呼聲日益增強。

  海外金融市場對于黃金的需求非常旺盛,從國際市場來看,黃金期權自誕生以來已有30多年的歷史,已經成為全球黃金行業和跨國金融機構風險管理的基本工具。

  李國紅認為,作為黃金期貨的衍生品,黃金期權正式上線后將進一步豐富黃金企業的風險管理工具,提升企業的風險管控能力,增強企業的市場競爭力。上市黃金期權既是我國黃金市場發展的客觀需要,滿足了黃金企業長久以來的期待和需求,也是上期所踐行“增強金融服務實體經濟能力”要求的重要體現。

  除了滿足涉金企業精細化風險管理需求,黃金期權在提高我國黃金市場國際影響力、促進我國國際金融中心建設方面也將發揮積極作用。據了解,從國際上看,作為國際金融中心,無論是美國紐約還是英國倫敦都擁有發達的黃金市場,可以說,黃金市場是國際金融中心的重要組成部分。

  黃金期貨合約2008年正式在上海期貨交易所上市,標志著由上海黃金交易所黃金現貨市場、上海期貨交易所黃金期貨市場以及商業銀行境內場外黃金柜臺市場組成的中國黃金市場體系開始形成。

  “黃金期權的推出是對我國黃金市場品種體系的有力補充,有助于黃金期貨市場功能的進一步完善,有助于進一步提高國內黃金企業的風險管理能力,提升整個黃金行業的市場競爭力和國際影響力。”中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤在12月20日的上市儀式上表示。

  為避險者再加一份“保險”

  貴金屬企業可通過參與黃金期貨交易鎖定價格風險,但是,采用期貨合約套期保值的特點是在回避價格不利風險的同時,也放棄了價格有利變化可能得到的收益。而采用黃金期權進行套期保值則可以彌補這一缺陷。由于期權合約的保險特性,使避險者既能回避價格不利風險,又能享受價格有利時帶來的收益。

  大華銀行(中國區)金融市場部總經理楊瑞琪接受《金融時報》記者采訪時稱,避險者買進期權,相當于買了一份“保險”,所付的期權費相當于保險費。若不利行情發生,可行權獲得相應補償;若行情朝著有利方向發展,則可放棄權利,享受更大的收益。

  山東黃金交易中心總經理姜國昌認為,相對而言,利用期貨構建的套期保值策略簡單實用,可以滿足大部分投資者需求,利用期權構建的套期保值策略更加精細化和專業化,可以滿足對套期保值要求更精細化的企業。不同投資者可以根據自身情況選擇期貨、期權或期貨期權組合進行風險管理,靈活方便。

  多維度提升市場運行效率

  衍生品的成功上市必然離不開成熟的標的物,上市黃金期權也不例外。姜巖表示,上期所黃金期貨已掛牌運行11年,上市至今,總體運行平穩、成交規模穩步增長、實物交割有序、國內外價格高度相關。根據期貨業協會(FIA)統計,2019年上半年,上期所黃金期貨交易噸數在全球同類合約中排名第二。

  近年來,上期所在優化黃金期貨投資者結構、提升市場運行效率、服務實體企業管理風險等方面出臺了多項舉措。去年10月,上期所啟動了黃金期貨做市機制,同步引入產業做市商和機構做市商,有效提升非主力合約流動性,實現了黃金期貨合約雙月連續;今年,又通過調減合約交易手續費,修訂最小變動價位等措施,降低市場交易成本,促進期貨市場功能更好發揮。

  此次黃金期權也實行做市商制度,上期所日前公告稱,同意14家公司成為黃金期權首批做市商。

  上期所黃金期權于12月20日早9∶00開盤,首批參與集合競價的會員和客戶分別為40家、65個。截至12月20日11∶30收盤,黃金期權總成交量4182手(單邊,下同),持倉量2615手,成交額2705.95萬元。

  浦發銀行金融市場部有關負責人認為,黃金期權基于上期所滬銅、天膠期權合約的成功上市經驗,疊加近年來上期所引入的做市商制度,能有效盤活黃金期貨合約的流動性,預計將是一款“爆款”期權產品。

  據悉,下一步上期所還將以市場需求為導向,在黃金期貨和期權的交易、結算、交割等方面,從法律制度、業務規則、操作流程、技術系統等多個層面進行優化,努力提升黃金期貨和期權市場運行的質量和效率。

責任編輯:袁浩
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