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在“三期疊加”中尋找宏觀政策更優組合

  前不久召開的中央經濟工作會議,在對明年宏觀政策的安排上強調,財政政策、貨幣政策要同消費、投資、就業、產業、區域等政策形成合力,引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域,促進產業和消費“雙升級”。

  今年以來,政策層多次強調,要注重打好宏觀政策“組合拳”。從本次會議釋放出的信號看,明年不同宏觀政策之間的協調配合將更為關鍵,這是我們應對當前形勢和把握未來趨勢的必然選擇。

  當前,我國經濟的結構性、體制性、周期性問題相互交織,“三期疊加”影響持續深化,經濟下行壓力加大。對此,我們既需要以深化改革攻克體制性問題,又需要以優化經濟結構解決結構性問題,還需要以恰當逆周期調節克服周期性問題。上述每種問題都有相對更優的政策解法,但無論哪個問題都不可能靠某種政策單打獨斗來完全解決,最優解法始終是一個“政策工具包”。

  中央對未來形勢的基本判斷是不確定性增多。我們將面臨更加動蕩的外部環境,必須用更周全、更精細的政策預案來應對更復雜的形勢。此時,單一使用或者過度依賴某種政策都太過粗放,打好政策“組合拳”,是處在動蕩的全球經濟中的我們所應做好的“分內事”。并且,宏觀政策配合良好、形成合力,是逆周期調節力度得當的前提與保障。

  實踐經驗使我們認識到,逆周期調節的力度過大或過小都有副作用,必須從系統、全局出發,找到切合經濟實際的力度。如果宏觀政策缺乏有效配合,我們就很難把握好某一種政策的力度——被仰仗的政策可能會發力過猛,被忽視的政策可能會發力太弱。唯有政策形成合力,某一種政策才不至于發力失當,我們才能穩健把握調節力度,并從系統性、全局性的角度實施調控,在多重目標中求得平衡。

  政策應當搭配組合、發揮合力。此次會議提出的幾種宏觀政策,其政策邏輯、著眼點、擅長之處和發力路徑皆不相同,唯有搭配使用才能各展所長,充分顯效。

  財政政策強在調結構。它的發力邏輯比較簡單、清晰,調結構作用比較明顯。更大規模的減稅降費是“放水養魚”,是企業所期盼的,具有良好長期效應。穩增長的一大要點在于穩投資的財政政策,近期提出的優化地方政府專項債使用、完善固定資產投資項目資本金制度、提前下達地方政府專項債額度、降低部分基礎設施項目最低資本金比例等穩投資舉措正在逐步落地中,料將于明年釋放更多效力。在政策組合中,財政政策長于調整結構,應當加力提效,但它不能單打獨斗,因為過于依賴財政政策有短期化、行政化之虞,穩投資也是為了提振有效投資、補民生短板、促產業升級,而不是“大興土木”,因此,財政政策不能“放水”,必須尋求與其他政策配合。

  貨幣政策本質上是總量性政策,堅持穩健是第一要務。會議認為,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。可見,貨幣政策應完成好控總量的本職工作,而對于調結構,貨幣政策應把重心放在疏通微觀傳導機制,引導中長期資金流向先進制造業與新經濟,引導可得性強、價格較低的資金流向民營和小微企業。并且結構性貨幣政策必須和財政政策配合才能起效,否則可能對貨幣政策控總量產生消極影響。

  消費、就業等政策操作具有緊迫性、現實性。今年以來,消費增速下滑對穩增長形成挑戰,穩就業也承受著總量性和結構性的雙重壓力。所以,在當下應對中低收入群體進行消費補貼,對于重點就業群體給予扶持。及時進行穩消費、穩就業的政策操作,也能夠緩解財政政策和貨幣政策承受的壓力。

  而產業和區域政策,則更多放眼于長遠,是改革之策。因地制宜推出區域政策,促進人口等要素自由流動,制定更靈活、更貼近市場的產業政策,這些屬于中長期改革的范疇,有益于引導資金流向富有潛能之地和具有乘數效應的產業,有利于城鎮化向縱深發展,有助于激發出薄弱地域的潛力。我們應把握住積極財政政策和穩健貨幣政策營造出的空間加緊推動上述改革,同時,改革落地也可以讓宏觀政策在中長期更加從容。

  宏觀政策組合沒有最優,只有更優。在“三期疊加”的紛繁變化中,我們應更重視政策操作的靈活性,及時動態調整,爭取尋找到最符合實際形勢的宏觀政策更優組合。

責任編輯:袁浩
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